آیا امکان ریزش استیبل کوین ها نیز وجود دارد؟

به گزارش خبرگزاری آنا، در دو ماه گذشته و در پی سقوط استیبل کوین TerraUSD، چندین استیبل کوین دیگر نیز دچار مشکلاتی شده‌اند. فارغ از مشکلات فنی به‌خصوص در حفظ همبستگی با دلار یا ارزی که پشتوانه آن‌هاست، بی‌اعتمادی به وجود آمده نسبت به این ابزارهای حیاتی معاملات ارز دیجیتال، گریبان تقریبا همه آن‌ها را گرفته است.

آیا واقعا احتمال دارد که دیگر استیبل کوین‌ها نیز سقوط کنند؟ اگر آری، چطور می‌توان آن‌ها را پیش‌بینی کرد؟ آیا استیبل کوین امنی در حال حاضر وجود دارد؟ این‌ها سؤالاتی هستند که در این مقاله تلاش می‌کنیم به آن‌ها پاسخ دهیم. برای این منظور، بررسی وضعیت فعلی استیبل کوین‌ها و نیز مطالعه مختصر انواع آن‌ها و سازوکارهایشان ضروری است. اگر قصد خرید استیبل کوین‌ها به هر دلیل مانند معامله ارز دیجیتال را دارید، مطالعه این مقاله را به شما توصیه می‌کنیم.

انواع استیبل کوین

پیش از هرچیز لازم است که انواع استیبل کوین‌ها را برای آسیب‌شناسی وضعیت موجود بشناسیم. این ارزهای دیجیتال، بسته به سازوکار عملکردی‌شان به چهار گروه تقسیم می‌شوند که در ادامه آن‌ها را بررسی می‌کنیم.

استیبل کوین وثیقه فیات

این استیبل کوین‌ها با وثیقه‌های فیات پشتیبانی می‌شوند. درواقع، هر توکن از آن‌ها یک معادل واقعی از یک ارز فیات در یک موسسه مالی دارد. ذخایر ارزهای فیات، انتشار آن‌ها را کنترل می‌کنند. معروف‌ترین استیبل کوین‌ها جزء این دسته بوده و مهم‌ترین آن‌ها تتر و USDC هستند. بسیاری از صرافی‌های ایرانی معتبر از تتر برای معاملات خود مانند خرید اتریوم و بیت کوین استفاده می‌کنند. برای خرید اتریوم کلیک کنید.

استیبل کوین وثیقه کالا

این استیبل کوین‌ها از منابع وثیقه‌ای به‌غیراز ارزهای فیات برای پشتیبانی خود استفاده می‌کنند. طلا، نقره، سنگ‌های گران‌بها و حتی نفت ازجمله ابن وثیقه‌ها هستند. GSX یک استیبل کوین با پشتوانه طلاست. تتر-گولد (Tether Gold) و پاکسوس-گولد (Paxos Gold) نیز از نمونه‌های دیگر هستند.

استیبل کوین وثیقه ارز دیجیتال

این استیبل کوین‌ها توسط ارزهای دیجیتال دیگر پشتیبانی می‌شوند. به دلیل نوسان نسبتا شدید بازار ارزهای دیجیتال، حتی در مواقع غیربحرانی، چنین استیبل کوین‌هایی معمولا بیش‌ازحد وثیقه دارند. به این معنی که نسبت آن‌ها با ارزهای پشتیبانی‌کننده‌شان یک‌به‌یک نیست و سکه‌های بیشتری برای یک استیبل کوین، وثیقه می‌شوند.

استیبل کوین الگوریتمی

به نظر می‌رسد مشکل اصلی بازار در حال حاضر از ثبات خارج شدن این دسته از استیبل کوین‌هاست. آن‌ها توسط هیچ دارایی وثیقه نمی‌شوند و در عوض از طرقی مانند مکانیسم اجماع و قراردادهای هوشمند در شبکه‌های غیرمتمرکز برای کاهش عرضه توکن نسبت به تقاضای آن استفاده می‌کنند. چنین عملکردی، شبیه به چاپ پول توسط بانک مرکزی است.

استیبل کوین های درخطر

وضعیت استیبل کوین‌ها به‌طور مستقیم بر وضعیت دیگر ارزهای دیجیتال اثرگذار است. به‌طور مثال، پیش بینی قیمت اتریوم در سال ۲۰۲۲ نشان می‌دهد در صورت حفظ پیوند بیشتر استیبل کوین‌ها با دلار قیمت این ارز می‌تواند شاهد یک رشد دوباره باشد. بااین‌حال، به نظر نمی‌رسد همه استیبل کوین‌ها در نجات از چاهی که ترا کنده است، موفق باشند. در ادامه به معروف‌ترین استیبل کوین‌های درخطر نگاهی می‌اندازیم.

DEI و فانتوم-دلار

اولین استیبل کوین درخطر پس از UST، DEI‌ متعلق به پلتفرم دئوس فایننس (Deus Finance) است که ارزش ان به زیر یک دلار سقوط کرده و در زمان نگارش این مقاله در وب‌سایت کوین‌مارکت‌کپ ارزشی برابر با ۰٫۵۹۶ دلار دارد. این دارایی نیز مانند UST، الگوریتمی است. به این معنی که توسط الگوریتم‌هایی که معاملات را انجام می‌دهند، کنترل می‌شود.

البته توکن DEUS یک تفاوت کوچک و سرنوشت‌ساز با ترا دارد و آن این است که توسط توکن‌های واقعی DEI نیز پشتیبانی می‌شود. درواقع، توکن‌های DEUS‌ که در بازار استفاده می‌شوند، نسخه‌های رپد توکن (Wrapped Token) DEUS های واقعی هستند. بنابراین، این ارز حداقل پشتوانه بهتری نسبت به ترا دارند.

به نظر می‌رسد شبکه دئوس برای بازگرداندن پیوند استیبل کوین خود به دلار برنامه‌هایی دارد. یکی از اعضای این سازمان اعلام کرده است که این شبکه، برنامه فروش اوراق قرضه خود را شروع خواهد کرد. درواقع کاربران می‌توانند از مکانیسم وثیقه کردن برای دریافت توکنی با ارزش یک دلار استفاده کنند.

دئوس، وعده داده است که سود اوراق قرضه را نیز پرداخت کند. به‌این‌ترتیب این شبکه، پیوند خود با دلار را تقویت خواهد کرد. در کنار این استراتژی، دئوس در ماه آوریل نیز فرآیندهایی را راه‌اندازی کرد که طی آن‌ها ثبات این شبکه تقویت شده است.

در کنار DEI دیگر استیبل کوینی که نسبتا از دلار جداشده و ارزش آن کاهش پیدا کرده است Fantom USD است. ارزش این ارز در زمان نگارش این مقاله به زیر ۷۰ سنت سقوط کرده است.

اظهارنظر متخصصان

برد یاسار (Brad Yasar) مدیرعامل شرکت دیفای EQIFI گفته است که به سقوط استیبل کوین‌هایی که با دلار پیوند واقعی دارند، اعتقادی ندارد. اشاره او به دو استیبل کوین USDT و USDC است که هنوز هم در اوایل ماه ژوئن ۲۰۲۲ و باوجود گذشت نزدیک به دو ماه از سقوط UST با قیمت یک دلار مبادله می‌شوند.

آقای یاسار، اشاره کرده است که تا زمانی که ذخایر استیبل کوین‌های با پشتوانه ارز فیات با تعداد سکه‌های در گردش آن‌ها مطابقت داشته باشد، مستعد کاهش پیوند با دلار، تحت تأثیر نوسانات بازار نخواهند بود. او گفته است که تمامی استیبل کوین‌هایی که فروپاشیده‌اند یا در معرض خطر هستند، الگوریتمی هستند.

تتر به عملکرد خود افتخار می کند

یکی از سخنگویان تتر در روزهای اخیر خاطرنشان کرده است که USDT، نقدشونده‌ترین استیبل کوین حال حاضر بازار است. او اضافه کرده است که تتر تاکنون از چندین بحران بزرگ در بازار ارزهای دیجیتال به‌سلامت عبور کرده که آخرینش را در دو ماه گذشته شاهد بوده‌ایم. او گفته که این شرکت از حفظ پیوند یک‌به‌یک تتر با دلار به خود می‌بالد و در این مدت حتی یک بار هم درخواست بازخرید هیچ کاربری را رد نکرده است.

تتر در کنار بیت کوین و اتریوم

در اظهارنظری دیگر گابور گورباکس (Gabor Gurbacs) مدیر استراتژی دارایی‌های دیجیتال در گروه صنعتی VanEck گفته است که بیت کوین و USDT قابل‌اعتمادترین دارایی‌های دیجیتال برای سرمایه‌گذاری هستند. او در مصاحبه‌اش با نشریه Blockworks گفته است که اعتقادی به مقایسه تتر و UST ندارد. سرمایه‌گذاران بزرگ نیز عمدتا از خرید بیت کوین، اتریوم و تتر به‌عنوان سرمایه‌گذاری‌های عاقلانه در یک بازار نزولی صحبت می‌کنند.

پایان کار استیبل کوین های الگوریتمی

رایان شی (Ryan Shea) اقتصاددان و متخصص ارزهای دیجیتال در پلتفرم معاملاتی Trakx نیز گفته است که بازار قطعا از استیبل کوین‌های الگوریتمی ناامید شده است. او احتمال داده است که این ارزها جای خود را به استیبل کوین‌های وثیقه‌ای بدهند. امری که قطعا به نفع صرافی‌های متمرکز خواهد بود.

این در حالی است که در ماه‌های اخیر، چندین استیبل کوین الگوریتمی جدید به بازار آمده‌اند. USN متعلق به پروتکل Near و Nutrino USD یا USDN دو نمونه از مهم‌ترین‌های آن‌ها هستند. ارزش همگی این ارزها کسری از UST‌ است و در هفته‌های اخیر آن‌ها نیز به زیر یک دلار سقوط کرده‌اند.

سخن آخر

در دو ماه گذشته و هم‌زمان با سقوط استیبل کوین TerraUSD، بحث امنیت دیگر استیبل کوین‌ها نیز داغ شده است. بااین‌حال با بررسی استیبل کوین‌هایی که پیوندشان با دلار را ازدست‌داده‌اند متوجه می‌شویم تقریبا همه آن‌ها غیروثیقه‌ای یا الگوریتمی هستند. به غیر ترا-دلار، استیبل کوین‌های DEI و فانتوم-دلار نیز دچار همین مشکل هستند. تقریبا همه کارشناسان حرفه‌ای اعتقاد دارند که استیبل کوین‌های وثیقه‌ ارزهای فیات، تحت تأثیر چنین بحران‌هایی قرار نگرفته و پیوند خود را در هر شرایط با ارزهای فیات حفظ می‌کنند.

انتهای پیام/۴۱۲۹/